l’on pût exporter du numéraire sans aucuns frais, les changes ne pourraient manquer d’être, sur toutes les places, au pair. Si le commerce des métaux précieux était parfaitement libre, s’ils étaient généralement employés comme agents de la circulation, malgré les frais de transport, le change ne pourrait, dans tout pays, dévier du pair que du montant de ces frais. Ces principes sont, je crois, universellement reconnus. Si un pays se servait d’un papier-monnaie qui ne fût pas échangeable contre des espèces métalliques, et qui n’eût par conséquent point de régulateur fixe, les changes d’un tel pays pourraient s’écarter du pair selon que la monnaie s’y trouverait multipliée au delà de la quantité qui lui serait départie par le commerce de toutes les nations, si le commerce des métaux précieux était libre, et si ces métaux étaient employés comme monnaie et comme régulateur.
Si, par les opérations générales du commerce, la part de l’Angleterre se trouvait être de 10 millions de livres sterling, d’un poids et d’un titre reconnus, et qu’on y substituât 10 millions de papier-monnaie, le change n’éprouverait aucun changement ; mais si, en abusant de la faculté de mettre du papier en circulation, on en faisait une émission de 11 millions, le change serait de 9 pour cent au désavantage de l’Angleterre ; si l’émission était de 12 millions, le change baisserait de 16 pour cent ; et si elle était de 20 millions, le change serait de 50 pour cent contre l’Angleterre.
Cet effet peut cependant avoir lieu sans l’introduction d’un papier-monnaie. Toute cause qui retient en circulation une quantité de livres sterling plus forte que celle qui aurait circulé si le commerce eut été libre, et que les métaux précieux d’un poids et d’une pureté reconnus, eussent été employés comme numéraire ou comme régulateurs de la monnaie métallique, produirait exactement les mêmes effets. Supposons que, les pièces de monnaie étant rognées, chaque livre sterling ne renfermât plus la quantité d’or et d’argent déterminée par la loi ; on pourrait, dans ce cas, employer dans la circulation un plus grand nombre de ces livres rognées qu’on n’en aurait employé dans leur état de pureté. Si l’on rognait un dixième sur chaque pièce d’une livre, on pourrait avoir en circulation 11 millions de ces pièces au lieu de 10 ; si on enlevait à chacune deux dixièmes, on pourrait employer 12 millions de pièces d’une livre sterling rognées ; et si l’on rognait la moitié du poids, 20 millions de pièces ainsi dégradées pourraient ne pas être de trop dans la circulation. Si on employait ces 20 millions de pièces d’une livre au lieu de 10 millions, toutes les marchandises,
