A Berlin comme au Stock-Exchange, les reports, bien qu’encore assez élevés à la fin de janvier, l’ont été moins que le mois précédent. Chez nous il n’y avait eu à aucun moment une véritable gêne. Les reports s’étaient tenus à un taux modéré fin décembre. A la fin du mois dernier, ils sont tombés à un niveau tout à fait bas et le 3 pour 100 a été compensé à 88 francs. Presque immédiatement après la fixation de ce cours, une chute brusque le ramenait à 87.65.
Ce recul imprévu, que le bon marché des reports rendait assez inexplicable, était dû à l’action, pourtant contradictoire, des deux autres motifs indiqués ci-dessus.
C’est au moment même de la liquidation que l’accord des ministres a été si énergiquement annoncé par toutes les feuilles officieuses. La situation du cabinet était de nouveau consolidée et les acheteurs pouvaient trouver dans ce fait politique un élément accessoire de hausse.
Mais si M. Rouvier restait ministre des finances, rien ne l’empêchait de proposer au parlement, à l’occasion du projet de budget pour 1891, l’opération financière, qu’il tenait toute prête, assuraient les initiés.
Le recul subit du 3 pour 100 à 87.65 ne pouvait que confirmer le public financier dans cette opinion, puisqu’on y pouvait voir sans trop de présomption le résultat brutal de renseignemens puisés à bonne source. Aussi bien aucun démenti ne venait orienter le marché dans une autre direction, et, peu de temps après, M. Rouvier, devant la commission de la chambre chargée d’examiner les demandes de crédits supplémentaires, annonçait l’intention du gouvernement de consolider la dette flottante par une conversion des obligations sexennaires en rente perpétuelle ou amortissable.
La commission des crédits ne pouvait que prendre acte des déclarations du ministre. La question de l’emprunt, comme celle des impôts, ne viendra utilement devant la chambre qu’après le dépôt de la loi de finances de 1891 et la nomination de la commission du budget.
En attendant, le public financier disserte sur le futur emprunt : sera-t-il de 800 millions, ou de 1,200, ou de 500 seulement ? Le système d’une opération très large a ses partisans, comme celui de l’opération aussi restreinte que possible a les siens. Mais par un phénomène singulier, aussitôt que l’emprunt, de possible qu’il était, est devenu à peu près certain, la rente a cessé de baisser.
L’attitude des deux autres rentes s’est conformée à celle du 3 pour cent, qui est le fonds régulateur de la place. Pendant toute cette période, au surplus, les transactions ont été fort peu animées, et c’est principalement par les achats continus de l’épargne que le mouvement des cours a été déterminé.
L’emprunt russe, dont il avait été question en janvier, a été définitivement conclu à Saint-Pétersbourg avec le ministre des finances de
