que celles de la rente. Il s’en faut de bien peu, sur ce marché de l’épargne, que les cours de la fin de 1886 ne soient de nouveau inscrits à la cote.
La réduction du taux de l’escompte par la Banque d’Angleterre n’a pas peu contribué à encourager les idées de hausse; la logique voudrait que cette impression favorable eût été au moins contrebalancée par le fait du relèvement de l’intérêt servi par l’état aux bons du Trésor. Il n’en a rien été. La spéculation a passé outre, se disant que les besoins du Trésor sont toujours importans au début de l’année, alors que les rentrées des impôts ne peuvent encore se produire dans toute leur plénitude, surtout en ce qui concerne les contributions directes. Que si on objecte la provision que le Trésor a encore à son compte courant à la Banque et qui s’élève à 159 millions, on répond que l’administration des finances ne saurait être blâmée de vouloir se ménager des ressources en cas de besoin, ce qui est incontestable.
Il ne faut pas oublier que sur la rente 3 pour 100 un coupon trimestriel va être détaché le 16, ce qui ramène son prix réel à 81 francs.
La reprise de l’Italien, que la prolongation de la crise ministérielle n’avait pas réussi à entraver, a été accentuée par le maintien au pouvoir de l’ancien cabinet. Le fait que c’est encore à M. Depretis qu’est confiée la direction des affaires italiennes a enlevé une grande partie de sa portée inquiétante à l’annonce du renouvellement de l’alliance de l’Italie avec l’Allemagne et l’Autriche.
La persévérance de la Russie dans une politique de non-intervention concernant les affaires de Bulgarie ne pouvait que profiter aux valeurs ottomanes. Le 4 pour 100 consolidé a dépassé rapidement le cours de 14 francs, et la Banque ottomane celui de 500. Les obligations privilégiées (tabacs et douanes) ont repris également des cours plus élevés. Il est question d’un nouvel emprunt de 5 millions de livres turques, que la Porte négocierait avec la Banque ottomane et qui aurait pour garantie le solde disponible des douanes des ports provinciaux.
L’Unifiée atteint de nouveau 375 francs. Bien que l’abolition de la corvée impose de nouvelles charges au budget égyptien, la situation financière n’en reste pas moins excellente en ce qui concerne le service de la dette garanti par des revenus spéciaux et qui laissent des excédens. Aussi les acheteurs sont-ils plus confians que jamais, et l’on ne doute pas qu’avant peu, conformément aux stipulations des conventions de 1885, la retenue de 5 pour 100 faite depuis deux ans sur les coupons ne soit restituée.
A Berlin, les fonds russes ont regagné de 1 à 2 points, et la cote du rouble s’est un peu relevée. Avec les idées pacifiques, actuellement prédominantes, la liquidation des positions à la hausse engagées sur
