dans un délai de deux ans, des titres actuels, d’après leur valeur au pair, à raison de 100 livres sterling, par exemple, contre 102 livres sterling de nouveaux titres en 2 3/4 pour 100, ou centre 108 livres sterling de nouveaux titres en 2 1/2 pour 100. Le 2 1/2 pour 100 anglais est un fond déjà existant et dont le prix coté est environ 93 pour 100. On compte en Angleterre que ce fonds, une fois la conversion effectuée, se rapprochera peu à peu du pair. Il semble impossible que l’écart se maintienne toujours aussi considérable entre notre propre 3 pour 100 et le 2 1/2 pour 100 de nos voisins ; mais dût la différence, qui est actuellement de quatorze points, se maintenir, la hausse du 2 1/2 pour 100 anglais devra entraîner fatalement celle du 3 pour 100 français.
L’Italien a été poussé jusqu’aux environs de 98 francs par une spéculation vigoureuse et intelligente, qui s’est lancée avec confiance à la conquête du pair sur ce fonds d’état, en se fondant sur les progrès énormes qu’avait faits, depuis quelques années, la situation financière et économique de l’Italie, et notamment sur le succès complet de l’opération relative à l’abolition du cours forcé. La reprise des paiemens en espèces, la suppression de l’impôt sur la mouture, la rentrée plus régulière des taxes, l’établissement de l’équilibre budgétaire, enfin les conventions destinées à organiser l’exploitation des chemins de fer au moyen de la répartition en deux grands réseaux, sont les traits principaux qui distinguent la nouvelle Italie financière et permettent d’assigner au crédit de ce pays un niveau assez élevé pour que sa rente, qui donne 4.34 pour 100 de revenu, s’établisse solidement au pair d’ici quelques mois.
Il ne s’est produit que sur quelques valeurs des changemens de cours appréciables depuis le 1er juin. Le Suez a encore un peu fléchi par suite de la faiblesse relative des recettes. La dernière décade a présenté une diminution de 390,000 francs, ce qui réduit à 403.000 fr. la plus-value sur la période correspondante de 1883. Le Crédit foncier a gagné 10 francs à 1,335, la Banque de Paris en a perdu 25 à 850 ; le Lyon a fléchi de 5 francs et le Nord de 2 francs. Le Midi est en hausse de 10 francs et l’Orléans de 12. Le Gaz avait été porté trop vite au-dessus de 1,500 francs. La réaction sur le cours de compensation a été de 42.50. Le rejet par la chambre de la convention entre l’état et la compagnie des Allumettes a provoqué 20 francs de baisse sur les actions de cette société. La diminution constante des prix du cuivre fait tort aux actions de Rio-Tinto, qui ont déjà baissé de plus de 100 francs en quelques semaines. Les titres des Chemins étrangers sont restés à peu près immobiles.
Le directeur-gérant, C. BULOZ.
