sait en réalité de quelles ressources il pourra disposer. Il y a là de quoi de jouer les plus habiles combinaisons financières, de quoi rendre inutiles ou défectueux les budgets les mieux établis et les plus en équilibre. Le budget russe est aussi bien assis qu’aucun budget de l’Europe, il présente dans ces dernières années des excédans de recettes considérables; mais il a une grave, une irrémédiable infirmité : tout ce bel édifice, élevé avec tant d’art, est fait de matériaux changeans, instables, sans solidité ni résistance. Pour emprunter une comparaison au climat de la Russie, un budget fondé sur l’or est comme un palais bâti en moellons de pierre : il n’a rien à craindre des variations de température; un budget assis sur le papier-monnaie est comme une maison de glace dont les blocs polis demeurent intacts et solides tant que dure le froid; mais vienne le printemps et le dégel, tout l’édifice fond et se liquéfie au soleil.
La principale difficulté des finances russes, aux époques de crise, c’est que le gouvernement, qui ne perçoit à l’intérieur qu’un papier déprécié, est obligé de verser à ses créanciers du dehors des sommes considérables en monnaie métallique. Cette situation n’est pas uniquement celle de l’état, elle est aussi en partie celle du pays; les annuités de la dette nationale doivent être augmentées des annuités de certaines institutions privées, de la Banque centrale de Crédit foncier, par exemple, dont plusieurs séries d’obligations ont récemment été placées en Occident. Le papier russe perdait dans ces derniers temps 25 pour 100; c’est pour le gouvernement comme si les intérêts de la dette avaient eux-mêmes augmenté d’autant. Il est clair qu’avec ces alternatives du change un budget en équilibre, en excédant de recettes même, lorsqu’il a été dressé, peut se trouver tout à coup en déficit considérable. Tant qu’il avait la ressource de l’emprunt à l’étranger, le trésor pouvait solder les intérêts des anciens emprunts avec le capital métallique provenant des nouveaux. Cette ressource vient à lui manquer au moment même où il en avait le plus besoin, car les. causes qui avilissent le papier-monnaie abaissent en même temps le crédit de l’état.
Voilà en ce moment la grande préoccupation du trésor russe. Les annuités de la dette extérieure montent à environ 250 millions de francs, et le pays doit en outre payer les créanciers étrangers des institutions privées, tels que les obligataires de la banque centrale foncière, dont toute suspension de paiement aurait un grave contre-coup
