les intérêts seront payables par semestre en monnaie métallique. Les titres remboursables en quarante années porteront un intérêt de 4 1/2 pour 100, et les titres remboursables en trente années un intérêt de 4 pour 100. Ces titres et l’intérêt dont ils sont passibles seront exemptés du paiement de tout impôt ou contribution envers les États-Unis, sauf l’impôt sur le revenu, ainsi que de toute autre forme d’impôts établis par des autorités locales, municipales ou d’état. Ces titres seront exclusivement employés à racheter ou à remplacer une égale somme des titres des États-Unis connus sous le nom de 5-20 actuellement en circulation ; il en sera émis une somme suffisante pour couvrir le capital de ces titres et non au-delà. »
De plus une somme fixe de 710 millions de francs provenant du produit des douanes devait être affectée, pendant le cours, de chaque année fiscale, à solder les intérêts et à réduire le capital de la dette publique. Il ne devait être prélevé aucune commission par les agens du gouvernement pour le paiement à l’étranger des coupons semestriels des titres du nouvel emprunt Ce bill ne fut pas signé par M. Johnson. Le congrès s’y attendait ; il s’était même ajourné avant l’expiration du terme de dix jours accordé au président par la constitution pour examiner les projets de loi soumis à son appréciation. Les auteurs de la loi du reste avaient l’air eux-mêmes de ne la mettre en avant que pour tâter l’opinion. Il fallait établir le crédit du pays sur une base solide avant de songer à une opération aussi considérable. Du moment d’ailleurs que la conversion en titres nouveaux des titres alors en circulation était toute volontaire, évidemment les porteurs de titres 5-20, qui donnaient un intérêt de 9 1/2 à 10 pour 100, se garderaient bien d’échanger les valeurs qu’ils avaient entre les mains contre des obligations ne rapportant que 4 et 4 1/2 pour 100. D’autre part, les capitalistes qui éprouvaient le désir d’acquérir des fonds des États-Unis devaient préférer acheter des bons 5-20, cotés alors à 68, et offrant un revenu bien supérieur à celui que promettait le nouvel emprunt. L’assurance d’un remboursement en monnaie métallique, énoncé dans le bill de M. Sherman, avait perdu toute importance depuis que le parti républicain avait inséré le paiement en or des 5-20 dans son programme électoral.
Les délégués du parti républicain, réunis en convention à Chicago le 20 mai 1868, avaient, au point de vue politique, sanctionné la marche suivie par le congrès dans l’œuvre de reconstitution des états du sud, et au point de vue financier ils avaient « condamné la répudiation sous toutes les formes comme un crime national. » Conformément à la tactique ordinaire et à l’organisation vigoureuse du parti républicain, les divergences d’une fraction honorable, mais minime, de ses membres, s’étaient effacées devant la nécessité de présenter.au pays un programme net, défini, uniforme. Le parti républicain n’était pas muet dans cette manifestation solennelle sur la question de conversion. Il l’envisageait au point de vue
