dans l’enchaînement des causes et des effets, entre la quantité de la mon naie, par exemple, et les prix. En réalité, tout ce qui influe sur les prix influe sur la valeur de la monnaie ; et il est incorrect de voir dans les variations des prix une conséquence des variations de la valeur de la monnaie. Les variations de la valeur de la monnaie ne sont qu’un résumé des variations des prix.
327. Les réponses qu’elle comporte. — Les variations de la valeur de la monnaie, soit que cette valeur monte, soit qu’elle baisse, entraîneront des conséquences diverses, selon telles ou telles hypothèses où l’on peut se placer. Les effets, par exemple, ne seront pas les mêmes d’une hausse de la valeur de la monnaie résultant d’une diminution du stock monétaire ou d’une hausse de cette même valeur résultant des perfectionnements introduits dans la technique de certaines industries, et de l’abaissement consécutif du prix des articles que ces industries produisent. Car dans le premier cas, la hausse de la valeur de la monnaie correspond à une baisse générale et à peu près uniforme de tous les prix, au lieu que dans le deuxième il n’y aura qu’un certain nombre de prix qui auront subi une baisse sensible. De même, les effets qu’aura la baisse de la valeur de la monnaie ne seront pas nécessairement pareils si cette baisse est due à une production abondante de métaux précieux ou si elle est due à une émission de papier-monnaie. Car tandis que la production de métaux n’augmente jamais le stock monétaire que d’une manière relativement lente, des émissions de papier-monnaie peuvent l’enfler subitement ; et en outre, ces émissions de papier-monnaie peuvent profiter, tout d’abord, à des catégories sociales différentes de celles qui tirent avantage de la production des métaux.
Faisons abstraction des particularités que présentent les cas indiqués ci- dessus ; et demandons-nous quelles seront les conséquences générales, en premier lieu, de la baisse de la valeur de la monnaie (1). Ces conséquences seront multiples. La hausse des prix, comme nous l’avons vu déjà, agira comme un stimulant des affaires, elle excitera l’esprit d’entreprise et poussera à développer la production. Mais les effets les plus notables de celte hausse concerneront la distribution des richesses.
Certaines catégories d’individus en retireront du bénéfice. Ce seront, si la hausse doit devenir générale, ces producteurs dont les produits auront été touchés les premiers par la hausse, soit à cause de la nature de ces produits, soit parce que nos gens habitent ces régions où les courants économiques se forment, ou celles qu’ils traversent avant que leur influence se propage partout. Et ceux-là retireront aussi du bénéfice de la hausse des prix qui ont contracté des engagements pécuniaires, surtout si ces en
Voir là-dessus Walsli, The fundamental problem in monetary science, New-York, Macmillan, 1903, i° partie, cliap. 4.
