sont pas les dupes en cette affaire. C’est la petite épargne, c’est le public.
Les incidents qui se sont produits lors de rémission d’un emprunt russe, en 1890, sont non moins instructifs. Depuis plusieurs années, le gouvernement de Saint-Pétersbourg multipliait les emprunts de conversion plus que ne le comportait en réalité l’état du marché. Au mois de mai, les Rothschild, qui avaient eu jusque-là le monopole des émissions russes (chap. xii, § 5), rompirent brusquement les négociations en alléguant les persécutions dirigées contre leurs coreligionnaires (chap. ix, § 15). Un premier ébranlement de la Bourse de Paris s’ensuivit et il ne fut conjuré que par l’emploi des moyens d’action sur le cours de la rente qu’a actuellement chez nous le ministre des Finances (§ 8). Quand, au mois d’octobre, après les grandes manifestations de Cronstadt, le gouvernement russe reprit son projet d’emprunt et négocia avec un syndicat de nos grands établissements de crédit l’émission de 125 millions de roubles 3 p. 100, les deux grands banquiers Israélites de Berlin, Mendelsohn et Warschauer, qui devaient en faire partie, se dérobèrent au dernier moment et le cours du rouble-papier, dont le principal marché est à Berlin, fut précipité à 2 fr. 33. (Il avait fait en 1890 3fr. 15.) L’emprunt émis à 79 fr. 75 avait été souscrit huit fois, dit-on le lendemain dans les journaux. En réalité, les souscriptions de l’Angleterre, de la Hollande, du Danemarck avaient été insignifiantes et tout le poids de la souscription était retombé sur la France, qui ne pouvait l’absorber. Quelques jours après, l’emprunt perdait sept unités ! La baisse a été conjurée seulement par un expédient du gouvernement russe. Les ventes à découvert du nouveau fonds s’étant fort multipliées sur la Bourse à Paris, le ministre des Finances a acheté à Berlin de grandes quantités de roubles-papier et en même temps il a racheté à Paris 25.000 obligations du nouveau fonds. Il a ainsi infligé à la liquidation du 15
