opérations. Nulle part la Haute Banque n’est plus en dehors des affaires publiques qu’en Angleterre, si ce n’est aux États-Unis, où le secrétaire du Trésor est plutôt à même de resserrer ou de détendre à sa volonté le marché monétaire, situation qui a bien aussi ses inconvénients.
Concluons : la cause première de la prépondérance abusive de la Haute-Banque est la folie des gouvernements qui se mettent à sa merci par leurs fautes, comme le fils de famille prodigue qui devient l’esclave des usuriers.
VI. — Le mode d’émission d’un emprunt public a beaucoup d’importance au point de vue de la répartition de la richesse nationale et de la constitution des fortunes privées.
Le procédé de souscription publique, essayé en France par la Restauration en 1818 et pratiqué couramment depuis 1854, paraît à première vue le meilleur. Il permet l’irréductibilité des petites souscriptions et favorise la constitution des petits patrimoines. Mais il ne peut pas toujours être employé et il a été pratiqué chez nous avec de tels abus depuis 1868 que les avantages en sont devenus illusoires.
Dans bien des circonstances, notamment quand un pays est obligé d’emprunter à l’étranger (§ 2), la concession en bloc à des banquiers, surtout si l’on procède par voie d’adjudication, assure le placement immédiat de l’emprunt. Le bénéfice perçu par les banquiers entre le taux auquel ils l’ont pris et celui auquel ils le placent est parfaitement légitime. Les colonies australiennes, quand elles font aujourd’hui un emprunt à Londres, le mettent aux enchères avec un minimum fixé à l’avance. L’emprunt est adjugé aux soumissionnaires qui le prennent au taux le plus avantageux et, si elles ne portent pas sur la totalité, l’on sert d’abord les soumissions les plus élevées. Le bénéfice des intermédiaires est ainsi réduit au moindre prix comporté par l’état du marché. La diffusion de ces fonds dans la masse du public, leur classement, se fait de lui-même dans les années suivantes.
Quand l’emprunt doit être placé dans l’intérieur du pays, le même résultat peut être obtenu par une souscription publique,
