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Page:Jannet - Le capital, la spéculation et la finance au XIXe siècle, 1892.djvu/289

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un an, de décembre 1886 à décembre 1887, le cuivre a monté de plus de cent pour cent ; le café, qui en mai 1886 valait 45 francs au Havre, montait en 1887 jusqu’à 125 francs pour retomber à 95 fr. et au-dessous en juin ; en une seule bourse, il a quelquefois monté ou baissé de 8 à 10 francs, soit jusqu’à 15 pour 100 de sa valeur.

3° D’autre part, les grandes opérations du commerce moderne, qu’on appelle arbitrages, sont toutes basées sur des différences de prix très faibles, entre le terme en Europe et la marchandise à importer, au pays d’origine entre le terme sur deux marchés différents, etc. Pour être rémunératrices, elles doivent être faites sur de grandes quantités ; de plus, la nécessité de conclure les ventes et achats qu’elles impliquent, simultanément ou du moins à un très court intervalle, exclut la possibilité de stipuler des garanties, de choisir même avec un soin minutieux les maisons avec lesquelles on contracte. Faute de garanties d’usage, équivalant à une certitude d’exécution, ces opérations sont impossibles, le profit espéré n’étant plus en rapport avec le risque couru.

Dans les grands marchés américains, à New-York, à Chicago, à la Nouvelle-Orléans, les corporations commerciales, exigent que ceux qui s’y livrent fassent dans des banques placées sous leur surveillance ou dans la caisse même de la corporation un dépôt (original deposit) consistant en espèces, en valeurs mobilières, au besoin en warrants proportionnés à l’importance de leurs opérations, comme le font nos agents de change quand ils exigent des couvertures de leurs clients. Cet original deposit doit être complété par des suppléments appelés margins, marges, qui sont exigées jour par jour de l’acheteur, quand les cours haussent, du vendeur, quand ils baissent. L’intérêt en est payé aux clients. La caisse, qui reçoit ces dépôts et ces marges, peut même se charger du règlement des différences. C’est ce qui a lieu au Produce Clearing de Liverpool établi en 1876 et à Brème pour les cotons et les blés. L’usage des marges a été introduit à Buda-Pesth en 1888. Le marché de Vienne n’est entré qu’à moitié dans cette voie[1]. [fin page268-269]

  1. ↑ V. Fuchs, op. cit., pp. 20 et 42 ; David Cohn, op. cit., p. 57. En allemand, l'ori­ginal deposit s’appelle Einschüsse et les marges, Nachschusse.
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