chose comme le flux et le reflux ; mais ce phénomène naturel est toujours très exagéré par l’entraînement du public. A une certaine période des cycles du crédit, tous les huit ou dix ans peut être, les gens d’affaires et avec eux le public sont pris d’une sorte de vertige qui leur fait engager leurs capitaux avec d’autant plus d’imprudence que l’anonymat limite leur responsabilité.
Un historien de la Banque d’Angleterre, John Francis, a décrit comment, en 1824-1825, une véritable folie s’était emparée de la population et rendait possible la formation des sociétés les plus fantastiques, l’émission des emprunts étrangers les plus problématiques. Le tempérament du public n’a pas changé et chaque fois qu’une nouvelle période d’excitation se produit, les fondations de sociétés se multiplient, tandis qu’elles sont relativement rares dans les époques de dépression. En France, en 1878, année de calme, il s’était constitué 256 sociétés anonymes. Ce chiffre est monté successivement, en 1879, à 511, en 1880 à 797, en 1881 à 976. A partir de ce moment, il suit une courbe décroissante : 738 en 1882, 482 en 1883, 363 en 1884, 325 en 1885, 319 en 1886, 295 en 1887. Une grande imprimerie parisienne, dont la spécialité est d’imprimer des titres de valeurs mobilières, a vu, pendant cette période, ses bénéfices extrêmement réduits. En 1888, une nouvelle période d’expansion industrielle commence et le chiffre des fondations de nouvelles sociétés anonymes remonte à 324. Nous n’avons pas encore les chiffres relatifs aux années 1889 et 1890, mais certainement ils refléteront, par la multiplication des sociétés anonymes, la reprise des affaires.
En Angleterre, en 1886, année de grande dépression, il ne s’était formé que 1.891 joint stock companies ; en 1887, il s’en forme 2.050 ; en 1888, 2.550 ; en 1889, 2.788 ; en 1890, 2.789 ; en 1891 le nombre en diminue sensiblement, car il y a un ralentissement notable dans la spéculation.
Il n’en va pas autrement en Allemagne. En Prusse, après l’ère des milliards, il se fonda, en 1871, 203 sociétés anonymes, en 1872, 478. En 1873, le fameux Krach réduisit le
