hérer le plus à cette opinion que l’état de la balance des payements suffisait à lui seul pour expliquer toute dépression des changes, quelque grande qu’elle soit. D’après ce que votre Commission a exposé au sujet du pair du change, il est manifeste que le change entre deux pays est à son pair réel lorsqu’une quantité donnée d’or ou d’argent dans l’un des deux pays est convertible, au prix du marché en une somme suffisante de la monnaie de ce pays pour acheter une lettre de change sur l’autre pays représentant une somme suffisante de la monnaie de l’autre pays pour qu’elle soit convertible au prix du marché en une égale quantité d’or et d’argent de la même finesse. De la même manière le change réel est en faveur d’un pays faisant des transactions monétaires avec un autre, lorsqu’une quantité donnée d’or ou d’argent dans le premier pays est convertible en une somme de monnaie du second pays, convertible elle-même en une plus grande quantité d’or et d’argent de la même finesse.
À l’appui de ces principes, votre Commission a prié M. Greffulhe de faire certaines évaluations que l’on trouvera dans ses réponses aux questions suivantes
« Supposons que vous avez à Paris une livre troy d’or à l’étalon anglais et que vous voulez vous en servir pour vous procurer une lettre de change sur Londres, quel devra être le montant de la lettre de change que vous pourrez vous procurer dans les circonstances présentes ? — Je trouve qu’une livre d’or à l’étalon anglais au prix actuel du marché de 105 francs, au change de 20 livres, servirait à acheter une lettre de change de £59.8sh. »
— « Au prix actuel de l’or sur le marché à Londres, quelle quantité d’or étalon pouvez-vous acheter pour £59. 8sh. ? — Au prix de £4.12sh. je trouve que je pourrai acheter 13 onces d’or et une très-petite fraction.
— « Alors quelle est la différence pour cent dans la quantité d’or étalon qui équivaut à £598. sh. de notre monnaie, à Paris et Londres. Environ 8,5%. »
— « Supposez que vous avez une livre (troy) de notre or étalon à Hambourg et que vous voulez vous procurer avec cet or une lettre de change sur Londres ; quel devra être le montant de la lettre de change que, dans les circonstances présentes, vous pourrez vous procurer ? — Au prix de Hambourg qui est de 101, le change étant à 29, le montant de la lettre de change sur Londres sera £58.4sh. »
« Quelle quantité de notre or étalon, au prix actuel de £4.12sh., achetez-vous pour £58.4sh. ? — Environ 12 onces et 3dwts. »
