Le mouvement de hausse qui s’était déclaré, après la liquidation de fin février, sur les fonds français et la plupart des rentes étrangères, a eu son apogée le 22 du mois, jour où l’Allemagne célébrait le quatre-vingt-dixième anniversaire de l’empereur Guillaume.
Le maintien de la paix ne faisait plus doute pour personne et la spéculation avait compté que l’empereur profiterait de l’occasion solennelle qui lui était offerte pour prononcer quelques paroles qui rassureraient définitivement l’Europe et la délivreraient pour longtemps de toute préoccupation belliqueuse.
L’événement a déçu dans une certaine mesure ces prévisions optimistes. Il n’a été prononcé, à l’occasion de l’anniversaire impérial, que des paroles banales, et, quelques jours après la terminaison des fêtes de Berlin, l’apparition de quelques nouveaux articles provocateurs dans la presse allemande a causé une légère recrudescence d’inquiétude.
Ce malaise a peu duré. Les bourses de Berlin et de Vienne sont restées très fermes. L’attitude de plus en plus réservée du gouvernement russe à l’égard de la Bulgarie a été considérée comme une garantie précieuse du maintien de la tranquillité générale. Les journaux autrichiens et italiens se sont efforcés d’enlever au renouvellement de la triple alliance italo-austro-allemande tout caractère d’hostilité contre la France. A Vienne et à Pesth, enfin, des négociations ont été ouvertes entre les gouvernemens d’Autriche et de Hongrie, et de puissans groupes financiers, en vue d’une émission de rentes, viennent d’aboutir à des résolutions définitives.
Tous les marchés ont interprété favorablement ces divers symptômes. On n’a attaché que peu d’importance à la découverte en Espagne d’une conspiration républicaine, et on ne s’est point ému de quelques incidens nouveaux qui se sont produits en Bulgarie.
La réaction que devait fatalement produire la rapidité de la hausse n’a donc pris que peu d’extension. Le 3 pour 100 français avait atteint 81.20 après le détachement du coupon au milieu du mois. Il a reculé jusqu’à 80.50, mais pour se relever ensuite à 80.80. C’est encore quelques centimes de moins que le prix coté il y a quinze jours, mais la tendance est manifestement à une amélioration nouvelle, si aucun incident
