à quel taux le nouveau stock de rente amortissable va être offert au public. Les cours du fonds déjà existant à la Bourse paraissent indiquer que ce taux d’émission ne s’éloignera pas beaucoup de 76 à 76.50. Le succès de l’opération n’inspire aucun doute, le marché ayant été habilement préparé et l’abondance des capitaux étant incontestable.
En effet, tout prouve l’existence d’une réserve considérable de capitaux, dont une partie pourra être attirée aux valeurs mobilières si le marché ne retombe pas dans ses folies d’autrefois. Nous n’en sommes pas là, et, bien que brusquement obtenue, la hausse de janvier 1886 ne saurait être taxée d’exagération. Faite en vue de l’emprunt annoncé pour le mois prochain, il est probable qu’elle survivra à l’opération qui aura été sa première raison d’être, d’autant que les banquiers et établissemens de crédit, qui viennent de prêter à l’état et à la Bourse le concours de leurs puissans moyens d’intervention, auront bien à présenter eux-mêmes quelques affaires au public, une fois l’emprunt en rente amortissable effectué et réussi.
La rente perpétuelle 3 pour 100 est en hausse d’une unité et demie depuis le 31 décembre ; l’amortissable n’a monté que d’une unité, ayant à subir la concurrence du stock que la prochaine émission va jeter sur la place. Sur le 4 1/2, objet spécial des opérations des vendeurs à découvert, la hausse a été de près de 2 francs. Après-demain sera détaché sur ce fonds un coupon trimestriel de 1 fr. 12 1/2, ce qui établit son prix pour février à 106.50 environ. Les haussiers pourront sans peine, semble-t-il, maintenir et même dépasser ce cours, qui paraissait bien bas il y a moins de trois mois encore.
Le mois de janvier n’a pas été moins favorable aux fonds étrangers qu’aux rentes françaises, et pour les mêmes raisons, dont la plus forte est la fâcheuse situation dans laquelle se sont mis les vendeurs par l’imprudence de leurs opérations. C’est ainsi que, la tentative d’insurrection à Badajoz l’an passé ayant provoqué de sérieuses inquiétudes sur le marché espagnol, et un parti à la baisse s’étant formé sur la rente Extérieure d’Espagne qui cotait alors 62, les vendeurs ont cru pouvoir impunément faire tomber cette valeur de cinq ou six points, soit à 55 1/2 un décembre, à la veille du détachement d’un coupon. Que pouvaient-ils craindre ? La révolution ne frappait-elle pas aux portes de Madrid ? Au lieu de la révolution attendue, les vendeurs ont eu le retour des conservateurs au pouvoir, la prorogation des cortès et le maintien du calme complet dans la péninsule. Les vendeurs qui avaient fait perdre six unités à l’Extérieure en quelques mois ont dû, par leurs rachats précipités, lui faire regagner ces six unités en quelques jours.
Sur l’Italien, le coupon détaché en janvier a été regagné, et au-delà. C’est une hausse d’environ 3 francs, due également à des rachats forcés. La situation financière de l’Italie justifie d’ailleurs les cours actuels, et cette situation ne pourra encore que s’améliorer lorsque seront
