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émission de ce 3 1/2 pour 100 s’était faite en 1869 au cours de 94 3/4 ; depuis lors, le crédit du board s’est si bien établi que le pair a été dépassé dès 1876.

Le board est obligé chaque année de venir demander au parlement de sanctionner par un vote le chiffre des sommes qu’il compte emprunter. Au commencement de 1881 (mars), le Metropolitan Board profita de la situation du marché monétaire pour créer une nouvelle forme de titres de dette, notamment du 3 pour 100. Avec l’autorisation de la trésorerie, il résolut d’emprunter les 61,250,000 francs, dont il avait besoin en 1881, en émettant des obligations rapportant 3 pour 100 et amortissables en soixante ans (1941). L’émission eut lieu le 11 mars dans les bureaux de la Banque d’Angleterre par soumission (tenders) ; le prix minimum que le board avait fixé était 90. Le crédit dont il jouit sur le marché amena des demandes pour 257,000,000 de francs ; le prix moyen auquel les obligations furent cédées aux souscripteurs a été 94 liv. 19 sh. 4 d., le prix le plus bas 94 liv. 17 sh. A l’époque de l’émission, le 3 1/2 pour 100 metropolitan Consolidated stock était coté 105. Le 3 pour 100 nouveau est, depuis l’émission, arrivé aux environs du pair.


III

Le board n’existe que depuis vingt-cinq ans, et quelques reproches qu’on puisse lui adresser, on ne saurait méconnaître sans injustice les grands services qu’il a rendus. Il a fait beaucoup pour l’assainissement et même pour l’embellissement de Londres. Il a transformé certains quartiers de la métropole ; là où il avait pleine liberté d’action, il a exécuté des travaux qui ont un caractère de véritable grandeur et qui resteront comme marque de son activité bienfaisante, entre autres la canalisation souterraine, qui emporte au loin les eaux et les impuretés de Londres, et les quais qui garnissent la Tamise. La charte de la cité a été octroyée au lendemain de la conquête de l’Angleterre par les Normands ; l’Act du parlement instituant le Metropolitan Board of works a été voté en 1855. En huit cents ans, la cité a moins fait que son jeune rival en vingt-cinq ans pour la santé et la beauté de Londres.

Le board a dépensé jusqu’au 1er janvier 1881 137 millions de francs afin d’établir des égouts qui empêchent le sewage de tomber dans la Tamise près de la capitale et qui le conduisent à plusieurs milles au-dessous de la ville, pour que le courant l’entraîne facilement vers la mer. C’est ce que l’on connaît sous le nom de main drainage system. Ce système de canalisation souterraine porte au